Политика ФРС стимулирует рост цен на золото

В пятницу цены на золото восстановились после двух последовательных медвежьих сессий. В ходе североамериканской сессии желтый металл подорожал примерно на 0,65%, торгуясь около 3670 долларов. Покупатели приблизились к недельным минимумам в 3630 долларов, что подтолкнуло металл к росту, несмотря на укрепление доллара США. Этот отскок показывает, насколько быстро могут измениться настроения на рынке драгоценных металлов после принятия ключевых решений в области денежно-кредитной политики.

 

Решение Федеральной резервной системы, принятое ранее на этой неделе, сыграло ключевую роль в этом восстановлении. Политики снизили ставку на 25 базисных пунктов в соответствии с ожиданиями рынка, но оставили открытой возможность для еще двух сокращений до конца года. Однако председатель ФРС Джером Пауэлл на своей пресс-конференции придерживался более осторожного тона, назвав этот шаг “сокращением рисков” и заявив об отсутствии приверженности к циклу агрессивного смягчения. Его замечания временно укрепили доллар и доходность казначейских облигаций США, оказав понижательное давление на золото.

Несмотря на осторожный подход Пауэлла, более широкие перспективы для слитков остаются благоприятными. Золото, как правило, демонстрирует хорошие результаты в условиях низких процентных ставок, поскольку снижение доходности снижает альтернативные издержки владения неприбыльным активом. Трейдеры уже принимают во внимание дополнительные сокращения в этом году, которые могут помочь ограничить риски снижения даже в условиях краткосрочных трудностей, связанных с устойчивым курсом доллара.

 

Что касается предложения, то торговые потоки золотом также сыграли свою роль в недавнем изменении цен. В августе экспорт Швейцарии в Соединенные Штаты сократился на 99% после того, как таможенная служба США объявила тарифы на импортные слитки. Позже Белый дом изменил курс и в начале сентября официально ввел льготы. Тем временем спрос в Китае резко возрос: импорт вырос с 9,9 тонн в июле до 35 тонн в августе, что является максимальным показателем с мая 2024 года. Индия также увеличила закупки, что повысило привлекательность слитков на мировом рынке, несмотря на колебания спроса на Западе.

 

Аналитики отмечают, что последнее повышение цен на золото по-прежнему тесно связано с тенденциями доллара. Карстен Фрич (Carsten Fritsch) из Commerzbank отметил, что курс золота отразил колебания доллара США: краткий скачок до рекордных максимумов выше 3700 долларов сразу после решения ФРС был быстро отменен, поскольку доллар восстановил позиции. Внутренняя динамика ФРС также добавляет неопределенности, поскольку новый управляющий Стивен Миран выступает за более глубокое снижение ставки на 50 базисных пунктов. Его позиция, подкрепленная связями с бывшим президентом Трампом, предполагает, что будущие изменения в руководстве могут подтолкнуть ФРС к более агрессивному смягчению.

 

Забегая вперед, отметим, что рынки по-прежнему расходятся во мнениях относительно темпов сокращения до конца 2025 года. Точечный график ФРС показывает среднее ожидание еще двух сокращений в этом году, хотя несколько членов не видят необходимости в дальнейшем смягчении. К 2026 году направление политики может кардинально измениться, особенно если Трамп назначит нового председателя ФРС. Курс на быстрое снижение ставок, даже при сохраняющихся инфляционных рисках, вероятно, подтолкнет золото к новым максимумам.

 

Золото по-прежнему является ценным инструментом хеджирования в условиях неопределенности. Учитывая, что денежно-кредитная политика находится на перепутье, а геополитические факторы влияют на торговые потоки, краткосрочная волатильность неизбежна. Однако накопление золота во время спадов — особенно когда цены снижаются до диапазона 3600-3630 долларов – может оказаться стратегическим шагом. Если ФРС подтвердит дополнительное снижение ставок, у слитков есть большой потенциал для повторного тестирования уровня в 3700 долларов и, возможно, повышения выше 3750 долларов к концу года.